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　　与资金抄底科技股，以及黄金急跌后反弹比拟，比特币是周五商场的一个昭着例外：逆势下降5%，创6个月新低，且已贯穿三周下降。这一反差揭示了比特币商场的额外处境：在与纳斯达克100指数保抓0.8高度关连性的同期，比特币却呈现出“跟跌更大，跟涨更弱”的远离称特征。与此同期，巨鲸抛售加重，耐久抓有者齐集出货等多重身分正在共同压制比特币。

　　科技股迎来抄底资金，黄金也在急跌后反弹，比特币却独自千里沦，“屎屁直流”。这背后到底发生了什么？此前安详无尽的加密货币商场为何“目不忍视”？

　　周五（11月14日），好意思股商场出现戏剧性回转，在阅历了开盘初期的心焦性抛售后，资金抄底科技股，纳斯达克和标普500指数在涉及流毒技巧相沿位后强势反弹。而黄金在盘中最多狂泄超150好意思元之后，也反弹至4080好意思元近邻，但比特币却成为昭着的例外：当日下降5%，跌破94000好意思元关隘，创下6个月新低。

　　这是比特币贯穿第三周下降，亦然昔日六周中的第五次下降。更令东谈主惊怖的是，自10月10日的闪崩以来，加密货币商场的冲击波于今未见减轻迹象——所有这个词加密货币的总市值亏损已突出1万亿好意思元。

　　这一反差揭示了比特币商场的额外处境：在与纳斯达克100指数保抓0.8高度关连性的同期，比特币却呈现出“跟跌更大，跟涨更弱”的远离称特征。更值得关心的是，据华尔街见闻著作，币圈心焦与贪心指数已跌至15点，创下本年2月以来最低水平，而上一次该指数跌破20点后，比特币在一个月内暴跌25%。

　　与此同期，多重身分正在共同压制比特币。耐久抓有者在昔日30天内抛售了约81.5万枚比特币，创下2024年头以来的最高记载；商场流动性阻碍导致比特币ETF贯穿五周净流出。连特朗普家眷的加密货币关连钞票也未能避免，其抓有的World Liberty Financial代币和American Bitcoin股票均从高点回落约30%。

　　科技股绝地反击，比特币逆势暴跌

　　周五商场走势号称“冰火两重天”。纳斯达克100指数和标普500指数在涉及50日均线相沿位后马上反弹，小盘股也在100日均线处找到相沿。据高盛往来员Scott Rubner描述，商场心扉在上昼阅历了从“十足心焦”（凌晨4点至9点30分）到“强势回首”（上昼10点至11点）的戏剧性扶助。

　　这种V型回转并非有时。高盛数据明白，2025年标普500指数单日下降至少1.5%后，次日平均反弹1.1%。

　　ETF往来活动成为早盘抄底的主力军，占当日往来量的37%，远高于27%的年内平均水平。科技股巨头Mag7指数在涉及50日均线后强壮反弹，全周抓平，对冲基金的回补需求处于96%分位。

　　但是，比特币却完全莫得参与这场反弹盛宴。周五比特币下降5%，最低涉及94519好意思元，为5月6日以来最低点，全周跌幅达9.14%，创下自2月28日当周以来最差单周推崇。自10月5日涉及126272好意思元的历史高点以来，比特币已累计下降约25%。

　　这种分化在商场流动性改善的布景下显得尤为明慧。高盛往来员指出：

对冲基金在全线买入，需求处于96%分位；高贝塔动量股、最多空头股和AI领军股均从开盘下降3%反弹至收涨3%。但比特币商场却抓续承压，标明其正阅历与传统风险资产不同的窘境。

　　“跟跌更狠，跟涨更弱”的任性关联

　　比特币与纳斯达克100指数的关连性依然高达0.8傍边，但这种关联却呈现出一种任性状态——比特币只鄙人跌时与股市同步，在上升时却反映鲁钝。

　　数据明白，本年以来比特币与纳指的推崇偏差（performance skew）昭着为负：

当纳指上升时，比特币的涨幅昭着偏小；而当纳指下降时，比特币却跌得更狠。这不是关连性的崩溃，而是一种远离称性的体现——比特币只收受下行风险，却无法共享上行收益。

　　更值得戒备的是，这种负面偏差在365天滚动基础上已达到2022年末熊市以来的最高水平——那恰是比特币在上一轮周期见顶一年后的时期。

　　历史造就明白，如斯范畴的负向远离称性往往出咫尺商场心扉很是疲弱、价钱接近底部的时期，而非高位时期。这种反常风物背后的逻辑是什么？

　　商场戒备力革新是流毒身分。2025年，蓝本在加密货币范畴流动的叙事成本——新代币刊行、基础枢纽升级、散户参与——如故转向股票商场。

　　大型科技股成为机构和散户寻求高贝塔增长的磁石。比拟2020-2021年的狂热期，如今风险偏好的边缘增量更多流向纳斯达克，而非数字资产。

　　这意味着比特币保留了算作宏不雅风险资产下降时的高贝塔属性，却失去了上升时的叙事溢价。它仅仅算作宏不雅风险的“高贝塔尾部”在反映，而非寂寥的投资主题。

　　流动性结构的编削则加重了这种远离称。结识币刊行量如故见顶，ETF资金流入放缓，往来所商场深度未能归附到2024年头的水平。

　　这种脆弱性在股市回调时放大了比特币的负面反映，导致其下行参与度抓续高于上行参与度。

　　币圈心焦指数暴跌至年内最低

　　商场心扉方针正在印证这种很是悲不雅的氛围。据华尔街见闻著作，11月13日，币圈心焦与贪心指数暴跌至15点，创下本年2月以来的最低水平。

　　这一“极点心焦”读数令东谈主警悟——上一次该指数跌破20点是在2月27日，随后一个月内比特币价钱下降25%至7.5万好意思元。、

　　商场心扉分析平台Santiment的讨教明白，比特币、以太坊和XRP三大加密货币的负面商量急剧上升，正面/负面心扉比率大幅下降，心扉水平远低于日常值。

　　这标明负面商量正主导商场叙事，投资者信心抓续低迷。

　　自10月11日的大范畴计帐事件后，流毒心扉方针明白商场心扉长期未能归附，反而进一步恶化。

　　尽管Santiment将这种极点负面心扉解读为可能预示局部底部的看涨信号，但现时的价钱走势昭着还未出现明确的回转迹象。

　　巨鲸抛售加重，耐久抓有者齐集出货

　　在比特币“屎屁直流”之际，多重身分正在共同压制比特币。

　　据报谈，比特币跌破10万好意思元流毒里程碑的背后，“巨鲸”（抓有1000个比特币以上的大户）和耐久抓有者的抛售成为显赫推手。

　　区块链数据明白，昔日30天内，耐久比特币抓有者已出售约81.5万枚比特币，这是自2024年头以来的最高抛售活动。更流毒的是，抓有比特币突出七年的巨鲸钱包，以每小时突出1000枚比特币的速率抓续卖出。

　　这种抛售呈现出“抓续的、交错的分派”特征，而非倏得的和谐性抛售。分析明白，许多早期抓有者将10万好意思元视为一个心思门槛——这是他们多年来一直褒贬的赢利了结水平。自2024年12月比特币初度冲突10万好意思元以来，耐久抓有者的抛售就运转加快。

　　比特币行业资深东谈主士、Swan Bitcoin首席实施官Cory Klippsten暗示：

“我意识的许多早期抓有者，自2017年我干涉这个范畴以来，就一直在褒贬10万好意思元这个数字。出于某种原因，这是东谈主们一直说会卖出一些的水平。”

　　但是，真确令东谈主担忧的不是抛售自己，而是商场收受这些抛售的才智正在减轻。前年底和本年头，当耐久抓有者出售比特币时，其他买家会介入相沿价钱，但这种动态似乎如故编削。

　　ETF资金流动印证了需求疲软。罢了周四，本周比特币ETF净流出3.113亿好意思元，这将是贯穿第五周出现资金外流，为3月14日以来最长的贯穿流出记载。昔日五周累计流出26亿好意思元，仅次于3月28日罢了的五周33亿好意思元的流出范畴。

　　特朗普家眷钞票也难逃重创

　　跟着加密货币商场的摇荡，特朗普总统家眷从加密货币中赢得的钞票也在缩水。

　　自10月5日比特币涉及126272好意思元高点以来的一个月内，特朗普过火家眷抓有的与加密货币关连的股票和代币均大幅下降。

　　特朗普家眷的加密货币投资组合包括Trump Media & Technology Group，以及区块链公司World Liberty Financial和比特币矿企American Bitcoin。World Liberty Financial代币以及American Bitcoin和DJT的股票自比特币10月高点以来均下降约30%。

　　凭据特朗普6月中旬的政府财务袒露表，总统通过其子Don Jr．名下的可废除相信盘曲抓有近1.15亿股DJT股份，按周五价钱估量打算价值约13亿好意思元，较10月初的近20亿好意思元大幅缩水。

　　World Liberty网站明白，特朗普过火家眷抓有约225亿枚World Liberty Financial代币，按周五价钱估量打算价值约34亿好意思元，低于45亿好意思元的峰值。Eric Trump抓有American Bitcoin 7.5%的股份，该抓股咫尺价值约3.4亿好意思元，较峰值的4.8亿好意思元下降。

　　尽管特朗普政府为鼓励加密货币行业作念出了诸多力争——包括成就比特币“战术储备”、好意思国证券往来委员会废除对Coinbase和Binance等公司的诉讼——但这些政策利好未能阻碍加密货币商场的大幅回调。

　　风险指示及免责要求

　　商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未探求到个别用户非凡的投资方向、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何见地、不雅点或论断是否妥当其特定现象。据此投资，包袱自夸。

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